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外资想要投资A股，主要有两个渠道，QFII和陆股通，QFII全称Qualified Foreign Institutional Investor，即合资格的境外机构投资者，获得认证需要较高的资信，一般只有海外大型的金融机构才符合条件；陆股通即北上资金，开通条件则简单的多，只要拥有港股账户即可开通，因此也是目前外资投资A股的首选渠道。

A股设有北上资金的持股比例上限，单个境外投资者对单个上市公司的持股比例不能超过该公司股份总数的10%；北上资金的总持股量不能超过单个上市公司股份总数的30%，到达24%时会触发预警，当达到28%时，北上资金将被暂停买入，直至持股比例降至26%以下。自北上资金开通以来，已有美的集团、东方雨虹、广联达、洽洽食品、华测检测、宏发股份、汇川技术、国瓷材料等公司触发过24%的预警线。

QFII

我挑选了QFII持股市值较大的20家公司来重点看。

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隆基绿能科技股份有限公司——全球最大的单晶光伏制造商，单晶硅片和组件出货量均位列全球第一。创始人李振国夫妇、钟宝申、李春安合计持有公司22.51%的股份。高瓴资本旗下专攻二级市场投资的HHLR管理有限公司-中国价值基金(QFII)持有公司4.85%的股份，持股市值105.43亿。

上海爱旭新能源股份有限公司是最早布局光伏BC(Back Contact背接触 )电池技术路线的厂商之一，BC电池被认为是光伏的下一代主流，目前爱旭与隆基是国内唯二的两家能实现BC电池投产的厂商。创始人陈刚夫妇合计持有公司30.35%的股份，韩国银行、澳门金管局两家QFII合计持有公司2.91%的股份，持股市值14.27亿。

美的集团股份有限公司是中国家电行业一哥，去年家电业务收入2774.66亿元，暖通空调销售收入1514.21亿元超越格力电器，目前朝着多元化、全球化的科技集团转型，旗下还拥有东芝白色家电业务100%的股权和国际四大机器人家族之一的库卡100%股权。创始人何享健旗下的美的控股持有公司30.89%的股份，三家QFII持股，加拿大年金投资计划投资委员会、瑞银、美林合计持有公司2.18%股份，持股市值88.36亿。

珠海格力电器股份有限公司，全球空调行业第一品牌，利润和市占率长期位居第一，去年空调业务收入1356.92亿，被美的超越，但近几年的净利润率依然比美的、日本大金工业高出4到6个百分点。很早便开始谋划转型，积极投资半导体、新能源、精密机床、精密制造，投资有三安光电、闻泰科技等半导体公司。2019年股权混改后，高瓴资本牵头的财团珠海明骏成为第一大股东，持有公司16.02%的股份，同时高瓴资本旗下的HHLR管理有限公司-HHLR中国基金(QFII)持有公司0.78%的股份，持股市值15.84亿。

紫金矿业集团股份有限公司，截止去年年底，拥有铜资源量超过7300万吨，年矿产铜超过88万吨，是全球增速最快的大型矿业集团，碳酸锂资源量超过1200万吨，黄金资源量超过3100吨。今年超越瑞士的嘉能可成为全球第四大铜矿公司。控股股东为闽西兴杭国有资产投资经营有限公司，持有公司23.11%的股份，4家QFII持股，高盛、阿布达比投资局、HHLR管理有限公司-中国价值基金、巴克莱银行合计持有公司2.31%的股份，持股市值73.09亿。

万华化学集团股份有限公司，全球最大的MDI生产商，聚氨酯核心产品MDI/TDI年产能305万吨和65万吨。聚氨酯广泛应用在建筑、汽车、航空工业等领域并作为保温隔热材料，全球用量极大，市场规模也极大，MDI具有极高的技术壁垒，全球仅6家企业能够生产，万华是国内唯一一家。烟台市国资委旗下的国丰投资控股持有公司21.59%的股份，万华化学的员工持股平台中诚投资和中凯信创业投资分别10.52%和9.61%的股份。阿布达比投资局和HHLR管理有限公司-中国价值基金两家QFII合计持有公司1.22%的股份，持股市值33.35亿。

江苏恒立液压股份有限公司，液压油缸被誉为“工程机械领域的芯片”，是挖掘机等工程机械的核心部件之一，恒立突破了欧美的技术垄断，目前是国内第一大生产商，市场份额超过6成，连续三年毛利率超过40%，净利润率超过28%。创始人汪立平、汪奇、钱佩新分别持有公司30.58%、18.11%、16.50%的股份，科威特政府投资局和阿布达比投资局两家QFII持有公司的1.19%的股份，持股市值9.39亿。

北京东方雨虹防水技术股份有限公司，建筑防水材料一哥。董事长和副董事长分别持有公司22.69%和2.87%的股份，公司2021年的员工持股计划账户持有1.96%的股份，德弘美元基金管理公司-德弘美元基金二期、瑞银、建峖实业投资-Janchor Partners Pan-Asian Master Fund-RQFII、阿布达比投资局和摩根大通合计持有8.58%的流通股份，持股市值46.72亿。

广东生益科技股份有限公司，全球电子电路基材核心供应商和第二大刚性覆铜板(CCL)生产企业和，CCL是印刷电路板的核心材料，直接应用于PCB的制造，最终与电子元器件进行贴装后应用在汽车、计算机、通信、航天等诸多领域。广东省国资委旗下的广新控股集团和东莞市国资委旗下的国弘投资分别持有公司24.77%和13.66%，唐英年家族的伟华电子、摩根士丹利和阿布达比投资局三家QFII合计持有公司13.46%的股份，持股市值44.95亿。

荣昌生物制药(烟台)股份有限公司，中国创新药研发第一梯队，排在第六，拳头产品是泰它西普，用于治疗系统性红斑狼疮，同时也是全球系统性红斑狼疮治疗领域的重大突破。创始刃和员工持股平台合计持有公司37.95%的股权。太盟投资集团(QFII)持有公司4.31%的流通股份，持股市值9.92亿。

广东奥普特科技股份有限公司，国内机器视觉第一梯队，光源、光源控制器、工业镜头、工业相机、视觉控制系统等核心部件全部实现自研，2017年至今，净利润率都保持在66%以上。卢治临、卢盛林、许学亮等创始人、高管团队和员工持股平台合计持有公司71.92%的股份，高盛、摩根资产管理、建峖实业投资-Janchor Partners Pan-Asian Master Fund-RQFII、铭基国际投资公司-MATTHEWS ASIA FUNDS四家QFII合计持有公司的18.11%股份，持股市值10.22亿。

上海良信电器股份有限公司，国内高端的低压电器生产商之一，与华为开启通信领域的合作后快速崛起，毛利率比一哥正泰电器要高出7个百分点左右。创始人家族和高管团队持有公司30.09%的股份，瑞银和首源投资(英国)有限公司-FSSA中国增长基金两家QFII持有公司8.91%的流通股，持股市值9.13亿。

华荣科技股份有限公司，防爆电器国内第一梯队，国际第二梯队，在国内防爆电器的市场份额超过20%，与第二梯队的企业有着10个百分点的差距。高管团队持有公司50.4%的股份，普徕仕投资公司、瑞银、美林三家QFII持有公司8.29%流通股份，持股市值7.26亿。

广联达科技股份有限公司，工业软件巨头，国内最大的工程造价软件开发商，毛利率常年保持80%以上。创始人刁志中持有公司15.98%的股份，为最大股东，HHLR管理有限公司-中国价值基金、安本亚洲有限公司-安本标准-中国A股股票基金、瑞银三家QFII持有公司4.71%的流通股份，持股市值20.18亿。

广州中望龙腾软件股份有限公司，国内计算机辅助软件主要厂商，国产CAD软件龙头，日前收购了英国的流体方针软件开发商，正加快完善CAE领域的业务布局，强化All in OneCAx战略。高管团队持有公司42.73%的股份，普徕仕投资公司(QFII)持有公司7.15%的流通股，持股市值7.13亿。

爱尔眼科医院集团股份有限公司，全球规模最大的眼科连锁医疗机构，公司营收、医院数、门诊量和手术量均为全球第一。董事长陈邦持有公司42.94%的股份，淡马锡(QFII)持有公司1.15%流通股，持股市值16.43亿。

分众传媒信息技术股份有限公司，中国最大电梯广告运营商。董事长江南春持有公司23.72%的股份，法国巴黎银行、富达基金两家QFII持有公司1.50%的流通股，持股市值14.76亿。

杭州泰格医药科技股份有限公司，中国领先的临床合同研究机构，其中在临床领域的市场份额排名第一。高管团队持有26.24%的股份，淡马锡(QFII)持有2.82%的流通股，持股市值13.96亿。

春秋航空股份有限公司，国内最大的廉价航空公司，长期保持高上座率。创始人王正华持有公司34.59%的股份，两家QFII摩根资产管理、狮诚控股合计持有公司1.74%的流通股，持股市值8.72亿。

广东宏川智慧物流股份有限公司，国内最大的第三方液化储罐仓储服务商，现有以及在建码头共13座，储罐905座，总罐容超400万立方米。董事长林海川持有公司47.78%的股份，摩根大通、广发控股(香港)有限公司、中国国际金融(香港)有限公司三家QFII持有公司8.15%的流通股，持股市值8亿。

可以看到，海外大型的金融机构十分青睐我国的大型工业集团、制造业企业，尤其是优势产业——家电、新能源、化工，庞大的市场前景推动下，我国服务业还有巨大的发展空间，特别是现代服务业和专业服务业，优质的服务业企业也格外受外资青睐，最典型的就是我国的几大互联网公司。

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北上资金

这里我主要挑选了北上资金持股市值特别大和持股比例特别高的50家企业重点来看。

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外资狂买，曾触及24%预警线的公司：

中国家电一哥美的集团股份有限公司，北上资金持股市值776.84亿，占到流通股的20.40%。去年7月6日，北上资金的持股比例曾达到26.06%，超过预警线并触及预警。

中国工控自动化龙头厂商深圳市汇川技术股份有限公司，北上资金持股市值390.28亿，占到流通股的25.43%。去年6月24日开始超过预警线，目前北上资金的持股比例依然超过预警线。

珠海格力电器股份有限公司，全球空调行业第一品牌，利润和市占率长期位居第一。早在2014年11月17日北上资金持股比例就曾达到24%并触发预警，目前北上资金持有公司10.92%的股份，持股市值达214.62亿。

浙江三花智能控制股份有限公司，全球最大的制冷控制元器件和新能源汽车热管理系统控制部件制造商。2021年10月27日北上资金持股比例曾达到24%并触发预警，目前北上资金持有公司16.12%的股份，持股市值达170.77亿。

宏发科技股份有限公司是国内最大的继电器生产商，全球第一大新能源汽车高压直流继电器生产商，中国电子信息百强名单中排名第87位，去年3月24日北上资金的持股比例达到24%触及预警，目前北上资金持有公司24.03%的流通股份，仍在预警线之上，持股市值81.75亿。

无锡先导智能装备股份有限公司，全球最大的锂电池制造设备生产商，动力电池巨头宁德时代为第三大股东，持有7.14%的股份，2021年2月22日北上资金持股比例曾达到24%并触发预警，目前北上资金持有公司17.71%的股份，持股市值达71.35亿。

北京东方雨虹防水技术股份有限公司，中国建筑防水材料一哥。2021年4月7日北上资金持股比例曾达到24%并触发预警，目前北上资金持有公司13.93%的股份，持股市值达70.25亿。

广联达科技股份有限公司，工业软件巨头，国内最大的工程造价软件开发商。2020年6月19日北上资金持股比例突破预警线，目前北上资金持有公司18.42%的股份，持股市值达55.22亿。

启明星辰信息技术集团股份有限公司是国内产品线最完善、实力最强的网络厂商之一，拥有我国规模最大的国家级网络安全研究基地。2020年6月22日北上资金持股比例突破预警线，目前北上资金持有公司24.09%的股份，持股市值达47.59亿。

山东国瓷功能材料股份有限公司，MLCC——多层片式陶瓷电容器是一种先进的基础电子元件，纳米级钛酸钡粉体是MLCC的核心生产原料，生产技术长期掌握在日本企业手中，国瓷材料是全球第二家掌握水热法合成纳米级钛酸钡粉体的企业，打破了日本的技术垄断。2021年2月18日北上资金持股比例曾达到24%并触发预警，目前北上资金持有公司21.76%的股份，持股市值达45.35亿。

华测检测认证集团股份有限公司，国内最大的第三方检测公司。2019年12月28日北上资金持股比例曾达到24%并触发预警，2021年6月北上资金持股比例曾一度达到27.99%逼近28%禁买线，目前北上资金持有公司11.83%的股份，持股市值达32.94亿。

洽洽食品股份有限公司，国内坚果炒货类零食品牌行业前三，瓜子类市占率接近70%。2021年8月3日北上资金持股比例突破预警线，目前北上资金持有公司16.94%的股份，持股市值达28.31亿。

南京埃斯顿自动化股份有限公司，本土第一大工业机器人制造商，控制器、伺服电机两大核心部件实现自研。2021年7月30日北上资金持股比例曾达到24%并触发预警，目前北上资金持有公司15.13%的股份，持股市值达25.75亿。

索菲亚家居股份有限公司，旗下拥有中国定制衣柜行业的第一品牌。2020年5月25日北上资金持股比例突破预警线，目前北上资金持有公司21.00%的股份，持股市值达23.48亿。

广东宏川智慧物流股份有限公司，国内最大的第三方液化储罐仓储服务商。去年3月17日北上资金持股比例突破预警线，目前北上资金持有公司14.40%的股份，持股市值达13.17亿。

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外资狂买、买到突破预警线、甚至逼近禁买线的这些A股上市公司，要么是在行业排名全球第一，要么就是国内第一或者打破外国技术垄断的隐形冠军，外资在识别优质公司这方面的能力还是非常强的。

北上资金持股市值超过100亿：

白酒行业龙头贵州茅台酒股份有限公司和龙二宜宾五粮液股份有限公司，北上资金持股市值分别为1554.90亿和316.68亿，分别占流通股的6.93%和5.24%。

全球动力电池一哥宁德时代新能源科技股份有限公司，北上资金持股市值832.90亿，占流通股的10.92%。

中国长江电力股份有限公司，全球最大的水电电力上市公司。北上资金持股市值381.67亿，占流通股的7.42%。

深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司，国内最大的医疗器械制造商。北上资金持股市值371.13亿，占流通股的11.19%。

国电南瑞科技股份有限公司，国家电网旗下，中国最大的电网自动化设备厂商。北上资金持股市值318.33亿，占流通股的17.68%。

万华化学集团股份有限公司，全球最大的MDI生产商。北上资金持股市值255.66亿，占流通股的9.34%。

比亚迪股份有限公司，新能源汽车销量全球第一，旗下的比亚迪电子为全球第六大电子代工厂。北上资金持股市值243.83亿，占流通股的8.56%。

无锡药明康德新药开发股份有限公司，全球第五、中国第一大的CRO企业。北上资金持股市值238.55亿，占流通股的10.41%。

内蒙古伊利实业集团股份有限公司，全球第五、中国最大的乳业公司。北上资金持股市值234.82亿，占流通股的13.81%。

紫金矿业集团股份有限公司，全球第四大铜矿和第九大金矿企业。北上资金持股市值201.62亿，占流通股的7.99%。

分众传媒信息技术股份有限公司，中国最大电梯广告运营商。北上资金持股市值185.27亿，占流通股的17.52%。

隆基绿能科技股份有限公司——全球最大的单晶光伏制造商，单晶硅片和组件出货量均位列全球第一。北上资金持股市值163.26亿，占流通股的7.89%。

福耀玻璃工业集团股份有限公司，全球最大的汽车玻璃制造商。北上资金持股市值159.97亿，占流通股的20.66%。

中国旅游集团中免股份有限公司，全球第四大、中国第一大免税业务运营商。北上资金持股市值152.36亿，占流通股的7.72%。

海尔智家股份有限公司，中国第二大家电企业。北上资金持股市值149.71亿，占流通股的10.20%。

阳光电源股份有限公司，全球光伏逆变器出货量最大。北上资金持股市值147.47亿，占流通股的14.78%。

江苏恒瑞医药股份有限公司，国内第一大创新药研发生产公司。北上资金持股市值142.5亿，占流通股的4.97%。

立讯精密工业股份有限公司，中国最大的连接器制造商，电子代工业务排进世界前十。北上资金持股市值135.12亿，占流通股的5.90%。

东方财富信息股份有限公司，中国最大的互联网券商。北上资金持股市值135.07亿，占流通股的6.54%。

上海韦尔半导体股份有限公司，全球第三大CIS芯片设计厂商，仅次于索尼和三星电子，CIS芯片——CMOS image sensor互补金属氧化物半导体图像传感器，是手机摄像模组的核心部件。北上资金持股市值132.04亿，占流通股的10.96%。

富士康工业互联网股份有限公司，富士康的核心业务部门以及在大陆的业务运营主体，去年收入占富士康整体的33.89%，利润占比则达到59.16%。北上资金持股市值126.18亿，占流通股的3.39%。

三一重工股份有限公司，国内第二大工程机械制造商，仅次于徐工集团。北上资金持股市值112.17亿，占流通股的8.59%。

江苏恒立液压股份有限公司，国内最大的液压油缸制造商，市占率超过60%。北上资金持股市值106.21亿，占流通股的13.35%。

其他：

京东方科技集团股份有限公司，全球最大的LCD面板制造商，国内最大的面板制造商。北上资金持股市值91.29亿，占流通股的6.17%。

中国巨石股份有限公司，全球最大的玻璃纤维生产商。北上资金持股市值75.94亿，占流通股的13.60%。

宇通客车股份有限公司，国内第一大客车制造商。北上资金持股市值49.86亿，占流通股的16.55%。

烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司，国内油气作业设备、高端装备制造龙头，国内最大的压裂设备制造商，也是国内唯一一个为北美页岩气开采提供全套压裂车组的企业。北上资金持股市值42.07亿，占流通股的20.39%。

思源电气股份有限公司，电力保护设备——消弧线圈国内第一大生产商。北上资金持股市值30.90亿，占流通股的10.83%。

西安蓝晓科技新材料股份有限公司，中国离子交换与吸附树脂行业龙头，服务食品、生物医药、冶金、化工等行业，也是国内盐湖提锂的主要技术服务商，赣锋、比亚迪等主要的锂矿、新能源汽车企业均为合作客户。北上资金持股市值28.34亿，占流通股的16.02%。

深圳市英维克科技股份有限公司，精密温控节能设备提供商，国内最大的机房、数据中心液冷设备供应商。北上资金持股市值18.74亿，占流通股的14.54%。

合肥美亚光电技术股份有限公司，国内光电识别领域的领军企业，国内第一台三维数字化口腔CT设备就是由美亚光电打造的，在色选机、口腔CT设备上拥有完全自主的知识产权。北上资金持股市值18.28亿，占流通股的20.66%。

深圳麦格米特电气股份有限公司，国内电气自动化核心部件和设备制造商，打造高端工业机器人专用电源、变频器、伺服系统、控制器等产品。北上资金持股市值15.87亿，占流通股的12.77%。

上海良信电器股份有限公司，国内高端的低压电器生产商之一。北上资金持股市值15.45亿，占流通股的15.54%。

厦门艾德生物医药科技股份有限公司，国内最大的基因、肿瘤检测诊断企业。北上资金持股市值14.57亿，占流通股的14.70%。

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北上资金持股市值特别大和持股比例特别高的50家企业里，“全球第一”出现了15次，“中国第一”出现了22次，很多小而美的隐形冠军企业同样也受到外资的青睐。

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结尾

韩国上世纪90年代初开放金融市场后，先是经历了外资疯狂涌入，民间投机盛行，资产价格飙升，企业疯狂举债扩张，大量借入外债，由于借入资金的不乏一些资质较差的企业，因此大量外资涌入并没有提升韩国的生产力水平，反而积攒了大量的外债、坏账，紧接着就是外资的撤退，国际资本的猎杀，由于韩国账上的外汇储备已远远低于外债，国际资本开始大量做空韩元，97年韩国金融风暴爆发，不到一个月时间里，韩元兑美元的汇率就从1008：1跌至1737.60：1，随后IMF开始接管韩国的经济，发展到需要民众捐赠黄金替国家偿还外债的程度，这场危机之后，韩国的财阀势力变得更大，金融市场彻底对外开放，外资持股比例从原先的7%直接上调到50%，随后又上调至55%；允许外资收购韩国企业；允许外资设立私人银行、证券公司...

日本金融自由化之后，也是类似的经历。日韩的遭遇，根本在于尚未完善的市场直接对上浸润资本市场几百年、发展十分成熟的欧美资本，结果就只能被狠狠地收割一番。

之前分析日本股市外资占比时有人觉得，日韩股市的外资占比这么大，我国的情况也一定类似，但从就目前所展现的数据来看，除了早期在美国上市的几家互联网巨头，绝大部分企业的股权结构中，外资还是在少数。

陆股通通道也并非全部为外资持有，内资机构、港澳投资者也会通过陆股通投资A股。

根据券商中国的统计数据，2022年A股投资者结构中，外资的直接占比为4.90%还不到5%，排在第一的是个人投资者，其次是产业资本，相比日韩等邻国，A股的外资占比不算高，我国优质企业的绝大部分股权仍然掌握在境内投资者手中。

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相信随着中国的实力和对外开放力度的不断提升，外资一定会提升A股的配置比例，我们要做的是，让外资参与中国经济产业的转型升级，分享发展成果，像服务业，我国仍有较大的发展空间，引入外资参与投资建设，可以倒逼国内的企业不断进步，加速行业发展，但绝不能让外资掌控我们的市场和企业主导权。

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