近期，证券行业并购重组频现新动向。12月3日晚间，“浙商证券+国都证券”整合迎来实质性进展，证监会核准浙商证券成为国都证券主要股东。同时，监管部门要求两家券商在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表，以确保整合工作稳妥有序进行。
对外经济贸易大学并购与重组研究中心秘书长张文良在接受《证券日报》记者采访时表示：“在完成股份收购之后，两家券商的实质性整合与重组环节不可掉以轻心。要实现‘1+1>2’的效果，两家券商既要做到文化融合，又要做好同类业务的整合、差异类业务的互补，这是降本增效的重要举措。”
需在一年内制定并上报
具体整合方案
12月3日晚间，浙商证券发布公告称，公司于近日收到国都证券转发的《关于核准国都证券股份有限公司变更主要股东、实际控制人的批复》，核准公司成为国都证券主要股东，核准浙江省交通投资集团有限公司成为国都证券的实际控制人，对公司依法受让国都证券19.97亿股股份（占国都证券股份总数的34.2546%）无异议。
同时，证监会要求国都证券应当切实做好与浙商证券的风险隔离，严格规范关联交易，严防利益冲突和输送风险。浙商证券应当会同国都证券按照报送证监会的初步整合方案确定的方向，在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表，稳妥有序推进国都证券与浙商证券的整合工作。
回顾本次收购事件，浙商证券经历三轮、总计斥资51.28亿元，成功拿下国都证券34.2546%的股权。
第一轮收购发生在3月29日，浙商证券与重庆国际信托等5个交易对手签订了《股份转让协议》，合计受让上述企业持有的19.1454%国都证券股份，转让总价款为298354.15万元。第二轮收购发生在5月份，浙商证券通过竞拍方式受让国华能源持有的7.6933%国都证券股份，并于5月27日签署了相关《产权交易合同》，成交价格为100944.13万元。第三轮收购发生在6月份，浙商证券通过竞拍方式受让同方创投、嘉融投资合计持有的7.4159%国都证券股份，并于6月7日签署了《产权交易合同》，成交价格分别为91083.99万元、22407.73万元。
从财务表现来看，2023年，浙商证券实现营业收入176.38亿元，同比增长4.9%；实现归母净利润17.54亿元，同比增长6.01%。同期，国都证券实现营业收入13.81亿元，同比增长47.2%；实现归母净利润7.23亿元，同比增长103.86%。值得关注的是，截至2023年末，国都证券持有中欧基金20%股份，中欧基金2023年实现营业收入43.17亿元，实现净利润8.69亿元。
据Choice数据显示，在2月1日-4月8日期间获机构调研的包括华阳集团、中科创达、德赛西威、国芯科技、兴瑞科技、赛微电子、生益电子、福田汽车、软通动力、芯动联科、德明利、长安汽车、北汽蓝谷、芯原股份、云意电气、华力创通、潍柴动力、润和软件、锐明技术、海天瑞声、天迈科技、比亚迪、中国重汽、天准科技、移远通信、中原内配、中汽股份、申昊科技、民德电子、岩山科技、宇通客车、天银机电、兴民智通、全志科技、路畅科技、华域汽车和沪电股份，具体情况如下：
云意电气4月2日接受机构调研，公司通过系统商供应体系间接供应赛力斯问界相关产品；公司通过产业基金投资驭势科技在无人驾驶领域有所布局。未来将根据整体战略规划，积极布局相关领域进行技术开发与业务拓展，不断提升公司综合竞争实力。
分行业板块(申万一级)统计，电子、机械设备、医药生物板块年内频获机构调研，其调研量均在1万家以上。电力设备、计算机、汽车、基础化工、家用电器、轻工制造、食品饮料年内调研量也相对较高，而煤炭、非银金融、房地产、石油石化、钢铁则相对“冷清”。若统计调研股数量，机械设备、电子、医药生物、电力设备、计算机板块内获调研股数量居多。
近期，市场热点快速轮动，多个热门概念频频掀起行情，市场也密切关注活跃资金的偏好方向。除机构频频调研的赛道外，投资者互动平台也常反映市场对板块和个股的人气热度。具体数据上看，截至4月3日数据，累计共有5100余股获得投资者提问，占整体A股近95%。其中，151股的年内提问总数超100次，88股已回复提问数超100次，78股的年内提问人数超50人。
财信证券分析师周策表示：“浙商证券与国都证券合并后，浙商证券可以通过国都证券间接获取中欧基金的股权，从而弥补其在公募基金业务上的短板，与公司的财富管理、研究业务等形成协同效应。在大力发展权益类公募基金的背景下，浙商证券可以借此进一步提升整体竞争力。”
优化股东回报、
改善经营是核心标准
今年以来，证券行业并购活动显著升温，一系列并购案例接连涌现，行业竞争格局正经历着变革。
一方面，头部券商通过并购实现强强联合，进一步巩固和扩大自身的市场份额。例如“国泰君安+海通证券”打响了头部券商合并“第一枪”；另一方面，中小券商积极寻求并购机会，希望通过并购重组实现跨越式发展。例如“国联证券+民生证券”“西部证券+国融证券”等。
在并购重组过程中，并购双方后续如何整合推进、实现深度融合与协同发展，更值得关注。
10月份，浙商证券发布的“提质增效重回报”行动方案中明确，将奋进“一流投行”。浙商证券表示，将围绕内生增长、外延拓展、区域突破、资本运营四条路径进行战略突破。同时，公司进一步谋划了2035年目标，明确了2030年远景规划，制定了《奋进中大型券商行动计划》。依托明确有序的各类发展规划，以战略的确定性应对环境的不确定性，从而提前战略布局、把握各类机遇，实现公司可持续高质量发展，争取通过5年至8年的努力，在“10+3”一流投资银行梯队中占有一席。
中信证券非银金融团队表示：“对于收购方来说，能否以卓越的管理能力充分整合被收购方，多渠道变现收购方资源，从而改善公司经营并优化股东回报是判断并购重组成功的核心标准。从财务指标层面观察，收入高速增长的券商具有较强的业务潜力配资交易股票网，有望通过收购加速自身发展，助力行业做大做强。净资产收益率长期领先的券商具备出色的经营效率，可通过并购重组赋能收购标的，推动行业经营效率提升。”
